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Las mejoras de beneficio en el último trimestre

13/01/2018 - 19:35
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Una de las 'palancas' que mueve la cotización de una empresa es su resultado. Por ello, la mejora de las estimaciones por parte de los expertos puede servir para identificar oportunidades. En 2017, seis de las diez firmas más alcistas del Ibex habían visto elevadas sus previsiones en más de un 14%.

Para el año que acaba de empezar, los expertos esperan que las empresas del Ibex 35 ganen en conjunto unos 47.800 millones de euros o, lo que es lo mis- mo, casi un 7 por ciento más que lo estimado para 2017. No hay duda de que los beneficios que logra una firma influyen ineludiblemente en su evolución en bolsa, como recuerda el profesor de Economía de la Empresa de la Uned Eduardo Pérez Gorostegui, cuando afirma que "el precio de las acciones es sensible al ratio beneficio/acción: cuando este aumenta, el precio de la acción aumentará". Por ello, aquellas empresas en las que los expertos ya empiezan a mejorar las expectativas, pueden ser una opción muy atractiva.

Algo que secunda la experiencia. El año pasado, seis de las diez compañías más alcistas del Ibex 35 se encontraban en la lista de valores a las que los analistas más habían elevado las estimaciones de beneficio neto para el conjunto del ejercicio. Es el caso de firmas como CaixaBank, IAG, Inmobiliaria Colonial o Banco de Sabadell, entre otros, que vieron durante el año como el consenso de mercado recogido por FactSet elevaba sus previsiones de ganancias netas entre un 15 y un 25 por ciento. Algo que se traducía en un incremento del precio de sus acciones superior al 23 por ciento en el año y en el caso de IAG, del 40 por ciento.

En este sentido, de cara a 2018, ya pueden empezar a adivinar las tendencias de los analistas con las estimaciones de beneficio de las compañías más grandes de España. Entre los valores del principal selectivo español que más han visto crecer en el último trimestre sus estimaciones de ganancias para 2018 destacan firmas como ArcelorMittal, Repsol, Amadeus o CaixaBank, que repite por segundo año en esta lista.

ArcelorMittal

El repunte del precio del mineral de hierro, cuyo futuro cotiza en máximos no vistos desde 2015 y que ya se anota cerca de un 6 por ciento en lo que va de año, está favoreciendo la mejora en las estimaciones de beneficio de una compañía que ya repunta un 11 por ciento en bolsa desde el primero de enero.

La acerera presenta un PER (veces que el beneficio está recogido en el precio de la acción) de 10,3 veces, es decir, cotiza con un descuento cercano al 50 por ciento frente a su media histórica. "En nuestra opinión, la trayectoria de ganancias en la compañía no ha alcanzado su punto más alto, por ahora", señalan desde Citi.

E igual debe opinar el consenso de mercado, que en el último trimestre ha elevado un 15 por ciento sus previsiones de ganancias netas para 2018, hasta situarlas en las inmediaciones de los 3.000 millones de euros.

Repsol

Otra de las grandes firmas del Ibex que se está viendo beneficiada por el alza en el precio de las commodities es Repsol. "El año ha comenzado de forma especialmente positiva para los valores ligados a la evolución de las materias primas", asegura Javier Urones, analista de XTB. Y entre ellas, destaca la petrolera española que está sacando partido a un precio del crudo que ya ronda los 70 dólares por barril en Europa.

En el último trimestre, los analistas han elevado en más de un 7 por ciento las previsiones de ganancias de la compañía hasta situarlas en 2.255 millones de euros. Una cifra que, de alcanzarse, supondría superar en un 3 por ciento las registradas en 2017.

CaixaBank

Si bien es cierto que las últimas ganancias que ha acumulado en bolsa la acción de CaixaBank-y la del sector bancario en general- han venido motivadas por el alza generalizada en el rendimiento de los bonos soberanos y la expectativa de una subida de tipos antes de lo previsto, también lo es que el buen momento del banco catalán viene de largo.

En los últimos diez meses ha repuntado un 30 por ciento. Y todo ello mientras los expertos aumentaban sus previsiones sobre ella. De hecho, hasta una quincena de analistas recomienda tomar posiciones en ella, el número más elevado en los últimos años.

"CaixaBank está orientada positivamente a un hipotético aumento del euribor y tiene margen para mejorar sus ingresos y su eficiencia", explican desde JP Morgan, desde donde destacan su posición de capital.

Amadeus

Tras haber dado comienzo a su segundo programa de recompra de acciones propias (el anterior fue en 2014), Amadeus ha reivindicado su capacidad para generar caja. Y es que, su endeudamiento se mantiene en niveles inferiores a los comprometidos, y se espera que así siga siendo en los próximos años. De hecho, según afirman desde JP Morgan, "todavía deja espacio para realizar alguna adquisición, si fuera necesario".

Y todo ello sin descuidar su crecimiento de beneficios, que será del 9 por ciento de cara a 2018.

ACS

Se trata de una de las firmas a la que los analistas han señalado por unanimidad como la gran oportunidad del mercado español. Inversores y analistas han premiado la posibilidad de una operación en la que ACS apenas pondrá dinero y que crearía valor para el accionista: la OPA sobre Abertis, a través de Hochtief. Tras conocerse el interés de la firma de Florentino Pérez en la alemana, el consenso de mercado que recoge FactSet ha elevado las estimaciones de ganancias de ACS en 15 millones de euros, hasta situarlo por encima de los 820 millones de euros.

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