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elEconomista.es
Lunes, 10 de Diciembre de 2018 Actualizado a las 2:08

Mifid II preguntará al partícipe si quiere invertir de manera responsable

11:00 - 6/12/2018
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La Comisión Europea (CE) se ha propuesto aplicar el compromiso con respecto a la sostenibilidad del planeta, con todas las ramificaciones que eso supone, surgido de los Acuerdos de París hace dos años, al mundo de las finanzas. Lo ha hecho presentando un Plan de Acción para el desarrollo de unas finanzas sostenibles que incluye una propuesta que puede revolucionar, aún más, la inversión socialmente responsable (ISR).

"Lo que propone es modificar la Directiva Mifid II para que se incorporen consideraciones de ESG [Environmental, Social, Governance, por sus siglas en inglés] en los test de idoneidad cuando se contraten servicios de asesoramiento o gestión de carteras", explica Elisa Martínez desde el departamento de asesoría jurídica de Inverco.

De salir adelante esa propuesta, cuya aprobación se espera para principios de 2019 para que pueda implementarse ya en 2020, implicaría la inclusión de una pregunta sobre la preferencia del inversor de construir su cartera de fondos siguiendo criterios socialmente responsables, además de las cuestiones que tendrá que contestar en cuanto al perfil de inversión, aversión al riesgo, conocimientos financieros o plazo de la inversión que ya incluye la actual Directiva Mifid II que, por cierto, sigue pendiente de su transposición total en España.

Y, según los expertos consultados, sería un auténtico espaldarazo para la demanda de las inversores responsables. "Supondría un gran empujón para que los fabricantes de productos financieros incluyeran criterios socialmente responsables porque, al fin y al cabo, es muy complicado que un inversor responda a la pregunta de si quiere invertir de manera responsable con un no", apunta Gloria Hernández Aler desde Finreg360.

Muchos flecos que arreglar

Sin embargo, la medida propuesta por Bruselas tiene aún muchos flecos que solucionar antes de convertirse en una realidad y, de hecho, desde Inverco creen que ese primer plazo de 2019 se prorrogará inevitablemente, teniendo en cuenta que antes de que se implemente esta modificación de Mifid II es necesario que se cumplan los otros cuatro proyectos que se incluyen en el Plan de Acción de la CE. Además, el éxito o fracaso de esa iniciativa dependerá también de cómo se formule finalmente la pregunta en cuestión. "Hoy lo que dice es que se tendrá que tener en cuenta a la hora de recabar la información, pero no se sabe muy bien cómo van a medir el grado de sostenibilidad de un producto", afirma Hernández.

De hecho, desde Inverco consideran que el texto presenta muchas "dudas interpretativas" y el equivalente alemán a Inverco, BVI ya ha criticado abiertamente la obligatoriedad de tener que incluir una pregunta de este tipo en los test que hacen a sus inversores. "Tenemos dudas de que incorporar de manera obligatoria la inversión responsable a una cartera ponga en peligro la elección correcta de una cartera en función de los perfiles y objetivos de inversión", afirman desde BVI. Más allá ha ido la Asociación de Inversiones Alternativas (AIMA) al solicitar "la posibilidad de que los gestores no deban considerar estos criterios ESG si el cliente así lo exige o si especifica que da más importancia a la rentabilidad financiera que incluso a la de factores ESG".

De hecho, la propuesta de AIMA no es nada sorprendente si se tiene en cuenta que las dudas sobre la rentabilidad de una inversión responsable con respecto a una tradicional es una de las principales causas que frenan que la ISR no crezca todavía más. Sonia Fassolo, responsable de ESG de LFDE, destroza ese mito que pesa sobre la rentabilidad: "Hay un estudio que analiza el comportamiento de los productos ESG en los últimos 30 años que dice que la correlación es positiva entre el ESG de la compañía y su rentabilidad en el 35% frente al 9 por ciento en el que la correlación es negativa", afirma.

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